Por el alza del dólar, la inversión en divisas tuvo su mejor ganancia en 10 años

Los fondos de inversión dedicados a divisas consiguieron en enero su mayor retorno mensual en una década, según datos de Barclay Hedge. Agence France-Presse/Getty Images

El fortalecimiento del dólar está ayudando a algunos inversionistas a obtener grandes retornos en los mercados de divisas, lo que pone de manifiesto la resurrección de una clase de activos que hasta hace poco era ignorada.

Los fondos de inversión dedicados a las monedas consiguieron en enero su mayor retorno mensual en una década, según datos preliminares de la firma de investigación Barclay Hedge. Los fondos sondeados, cuyos activos rondan los US$20.000 millones, también superaron el desempeño del fondo de cobertura promedio el mes pasado, agregó la firma.

Los fondos que tuvieron el mejor rendimiento utilizaron algoritmos para detectar tendencias del mercado y apostar a los futuros de divisas. Se trata de una estrategia que funciona mejor cuando las monedas con altos volúmenes de transacciones se mueven en una dirección durante un lapso prolongado, algo que no sucedía muy a menudo antes de que el dólar empezara a escalar el año pasado.

Entre los fondos de mayor envergadura en el grupo figuran P/E Investments, que administra unos US$4.100 millones, y Ortus Capital Management Ltd., que gestiona en torno a US$994 millones. Un índice más amplio de fondos de divisas, que incluye otros modelos de transacciones, subió 2,1% en enero, su mejor mes desde abril de 2011, según Hedge Fund Research.

En su conjunto, los datos ilustran cómo el corretaje de divisas ha vuelto a ser una estrategia rentable para los fondos de inversión en un momento en que muchos inversionistas están nerviosos por la caída de los precios de las materias primas y las violentas oscilaciones en los mercados de renta variable.

“La gente se está fijando en los mercados cambiarios como no lo había hecho durante mucho tiempo”, dice Robert Savage, quien administra US$75 millones para el fondo de cobertura dedicado a los mercados de divisas CCtrack Solutions y fue director operativo de FX Concepts, uno de los pioneros del rubro.

FX Concepts, que llegó a ser el mayor fondo de cobertura dedicado exclusivamente a las divisas, cerró sus puertas en 2013 después de más de 30 años existencia.

Los mercados cambiarios han frustrado repetidamente a los inversionistas en los años posteriores a la crisis financiera de 2008. Los mayores bancos centrales del mundo lanzaron programas de estímulo y los mercados cambiarios se calmaron y dejaron de proveer las grandes fluctuaciones que los inversionistas necesitan para lograr ganancias.

Algunos fondos dedicados a los mercados de divisas dejaron de operar conforme los inversionistas optaron por alternativas más atractivas, como las acciones, cuyos precios se estaban disparando.

La situación, sin embargo, cambió el año pasado, cuando la Reserva Federal de Estados Unidos indicó su disposición a empezar a subir las tasas de interés de corto plazo en 2015. Mientras la Fed sigue adelante con sus planes para elevar las tasas de interés, muchos bancos centrales en Asia y Europa las han reducido para estimular el crecimiento. La divergencia en la política monetaria ha llevado a los inversionistas a dejar de lado los activos de economías en aprietos y comprar en masa dólares, lo cual ha generado nuevas oportunidades en los mercados cambiarios.

Los fondos que transan monedas consiguieron retornos de 3,4% en enero, superando el desempeño de los que invierten en otros activos. Los fondos dedicados a invertir en los mercados emergentes, por ejemplo, cayeron 0,9%, según Barclay Hedge.

Los fondos que han tenido un buen desempeño este año acumularon posiciones que se beneficiaron de la devaluación de las divisas de economías en problemas frente al dólar. P/E Investments, por ejemplo, registró un avance de 8,7% en enero con su estrategia FX Strategy Aggresive, según Barclay Hedge. Otra estrategia, denominada FX Standard, anotó un retorno de 4,8%. Las apuestas más rentables fueron a la caída del euro, el dólar australiano y el dólar canadiense, de acuerdo con una fuente cercana a la estrategia de la firma. Las tres divisas estuvieron entre las que más retrocedieron frente al dólar en enero.

A algunos operadores activos también les fue bien. El fondo Millennium Global Investments Ltd., de Londres, logró un retorno de 7,2% en enero con su estrategia Currency Alpha Strategy, su tercer mejor mes en 10 años, señala Lisa Scott-Smith, gerente del equipo de divisas de la empresa.

La principal razón fue una apuesta a que el dólar se fortalecería frente al euro. La moneda común ya estaba cayendo, pero la confirmación a finales de enero de que el Banco Central Europeo emprendería un programa de compra de bonos a gran escala redujo aún más su valor frente al dólar. “En general, somos optimistas respecto al dólar, pero también tenemos fuertes convicciones en torno al euro”, dice Scott-Smith. Millennium administra US$13.500 millones en varias cuentas y no es parte del índice de Barclay Hedge.

Muchas de las firmas que tuvieron un mejor rendimiento en enero no transaron francos suizos. El banco central suizo había fijado un techo sobre el valor de la moneda frente al euro, lo que mantuvo un tipo de cambio estable. La entidad, sin embargo, tomó por sorpresa a los mercados el 15 de enero cuando eliminó el límite, lo que generó una apreciación sin precedentes de la moneda suiza.

“Poderosas tendencias y fundamentos sólidos estaban alineados a favor de un dólar más fuerte”, afirma Marc Chandler, director global de estrategia de divisas de Brown Brothers Harriman & Co. “Para quienes lograron esquivar el franco suizo, enero parece haber sido un buen mes”.

Algunos creen que el corretaje de divisas se mantendrá como una opción rentable.

“Desde el punto de vista de los fundamentos, el dólar sigue siendo una buena apuesta”, manifiesta Ugo Lancioni, quien administra US$18.000 millones para Neuberger Berman. “La única pregunta es ¿hasta dónde llegará el alza?”.

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autor:
Carolyn Cui e Ira Iosebashvili